特朗普上任即将满一年，美国经济表现出乎意料的好。9月份的同比通胀率为3%，高于美联储2%的目标，关税只是推高了家具和服装等商品的价格。受政府停摆影响，9月非农失业率数据尚未公布。芝加哥联储估计9月失业率应为4.3%。美国劳工部数据显示，8月的失业率为4.3%。关税没有打压经济，通胀并没有飙升，失业人数没有大幅度增加，曾经议论的衰退论逐渐消失。
衰退论来自经济学家，经济学家按照关税导致经济负面影响的理论而得出的结论。主流经济界和华尔街的大型预测机构几乎一致预测：通胀会飙升，供应链将崩溃，经济将陷入深度衰退，股市也将暴跌。在今年初的几个月里，经济学家对关税带来负面冲击的风险担忧达到顶峰。但美国经济经历了半年多的实践表明：美国经济的现实与经济学们当初的预判大相径庭。
进入2025年美国掀起了人工智能（AI）投资狂潮，几乎每天听到领先的科技公司大动作频频。谷歌、微软和亚马逊是美国三大云计算服务提供商，这三家公司加上Meta公司在过去12个月的投资超过3600亿美元。9月份，微软称其全球最先进的AI数据中心进入施工最后阶段。10月28日，黄仁勋发布了NVQLink，一种将量子处理器与它们有效运行所需的AI超级计算机连接起来的互连技术。
人们对这波疯狂投资感到害怕，担心科技术泡沫扑灭。泡沫通常表现为资产价格快速上涨、估值过高以及由杠杆率上升驱动的重大系统性风险。当前投资者行为和市场定价的某些要素与以往的泡沫有相似之处的现象，比如，绝对估值上升。但这次疯狂投资有其合理性：科技行业的升值是由基本面增长驱动的，而非对未来增长的非理性投机。获得最强劲回报的领先公司拥有异常强劲的资产负债表。AI由少数几家现有企业主导，历史上大多数泡沫都形成于竞争激烈的时期，因为投资者和新进入者都会蜂拥而至。
如果这波疯狂投资比较理性，那么，投资驱动经济增长是肯定的。按照10月份中旬全国商业经济协会（NABE）的调查，企业投资的激增预计将抵消消费和全球贸易增长放缓的影响，并使美国经济保持接近趋势水平的增长。调查结果显示，特朗普政府加征关税仍拖累美国经济，但情况不严重。在接受调查的40位经济学家中，超过60%的人预计关税将使经济增长率下降至多0.5个百分点，高盛预测，2025年至2029年美国潜在GDP增长率平均约为2.1%。
美国经济的现实有力地回击了经济学家的预判。经济学家预判错误是常有的，最著名的一个预判是诺贝尔经济学获奖者萨缪尔森，他在20年里出版教科书反复预言苏联经济将超过美国,也从未对自己的预判做过反思。而奥地利学派比萨缪尔森早几十年预判了计划经济的失败。萨缪尔森创建了新古典经济综合学派，但他缺乏制度分析。这就是说，经济学家的知识不完备，人类知识的有限性是哈耶克的观点。
新古典综合派代表了主流经济学，通常的经济学教科书没有制度经济学，导致经济学家看经济问题没有制度的视角，而制度经济学在不排斥新古典综合派的基础上提供了新视角。去年和今年诺贝尔经济学奖都给了制度经济学家。这六位诺奖获得者之间的逻辑自洽，经济增长导致繁荣，繁荣来自制度保障：保障人们的产权，确保他们能够从投资中获益；确保合同的可预测执行；自由公正的选举让公民能够监督领导人，并在必要时更换他们。制度为“创造性破坏”提供创新环境，创新推动技术进步，技术进步促进经济增长，最终带来繁荣。
新制度经济学的核心是产权制度，产权制度最基础的在于保护私有财产，私有财产激励个人为私利而行动，这是理解经济增长动力的第一性原理。亚里斯多德曾指出，私有财产是牢固植根于人的自然本性。这种人性也是理解美国经济充满活力的底层逻辑。前通用电气前董事长兼CEO杰克·韦尔被誉为20世纪最伟大的CEO。他执掌通用电气的20年时间里，公司净利从15亿美元上升到150亿美元，市值从140亿美元到了4100亿美元。2001年韦尔奇在1600万美元年薪的任上退休，补偿金额达到4.17亿美元。
今天特斯拉股东用1万亿美元薪酬方案鼓励马斯克，也是基于人的自然本性鼓励天才的创新家为股东利益最大化，既希望马斯克少参与政治，多关注特斯拉，也着眼于特斯拉将重心转向人形机器人和AI的愿景。剥夺人的自然本性，等于扼杀经济的发动机。顺应人的自然本性，并为其提供坚实的制度保障，一个自由的人就能充分发挥其先天赋予的聪明才智，这是美国当今AI投资狂潮最基础的逻辑，这与特朗普的执政没有多大关系，更不是特朗普的政绩。
马斯克的收入固然进一步拉大了贫富差距，美国的贫富差距比欧洲和日本高了许多，但美国经济的活力和创新也比欧洲和日本强了许多。独裁者治理下的国家，独裁者的个人财产令人咋舌。前埃及总统穆巴拉克家族估计高达400亿至700亿美元的财富，前津巴布韦总统穆加贝第一批遗产清单仅银行存款1000万美元。
与凭借权力截取财富不同，美国的企业家在为自己创造财富的同时，也为社会作巨大贡献。比尔盖茨拥有数亿美元的豪宅，他也是做慈善的践行者。私有制和基督教文明造就了从摩根、洛克菲勒到乔布斯、比尔盖茨这类企业家。
作者是中国上海时事评论员
