副标题:北京的麻烦是美国的一个机会—如果华盛顿能够意识到这一点。

来源:《华尔街日报 | 专栏与观点》

2021年12月20日

原文链接:https://www.wsj.com/articles/slow-meltdown-of-china-economy-evergrande-property-market-collapse-downturn-xi-cewc-11640032283

作者:Thomas J. Duesterberg

译者:莎莎

中国正在经历一场慢节奏的经济危机,有可能破坏现政权的稳定,并对全球经济产生严重的负面影响。尽管有许多警告信号,西方分析家和政策制定者对习近平能否胜任管理此危机的任务感到乐观。这种乐观主义是错误的。

美国及其盟友有很多可以影响中国经济的工具,需要权衡紧急危机的后果和中国目前的发展轨迹对美国构成的威胁。决策者应该考虑如何最好地部署这些工具,而不是被动地假设中国经济的快速增长和稳定将继续下去。

12月,房地产开发商中国恒大和凯撒与其他几家杠杆率过高的公司齐齐破产,使数千亿人民币和美元计价的债务面临违约。房地产占中国经济的30%左右,几乎是导致美国、西班牙和英国2008-09年金融危机的两倍。

房地产行业年增长率一直保持在6%以上。然而,2014年至2018年间,债务泡沫每年膨胀20%。城市房地产市场最初是为了适应工业经济的快速城市化,而现在已经过度膨胀。约有90%的城市家庭拥有自己的房产,而且有足够的空置房源来容纳未来10年的城市移民。今年的销售和价格都出现了暴跌,杠杆率过高的建筑商和债权人正在承受后果。

在1994年中央和地方政府划分税收的方式发生重大变化后,中国的地方官员开始依赖土地销售来获得改善基础设施和社会福利所需的收入。至少有三分之一的地方政府收入来自于土地销售。另外10%到15%来自于相关的开发税。

但在2021年底,土地销售下降了30%以上,使地方财政陷入困境。地方政府一直在努力解决其他优先事项,如医疗保健、养老金、环境清理、收入不平等和教育。此外,中国高达80%的家庭财富都体现在持有房地产,这是对薄弱的社会安全网的一种对冲。换句话说,经济崩溃正潜在威胁着中国专制统治者和静止的民众之间的隐性社会契约。

习近平先生热衷于重新确立中国共产党的主导地位,并对中国最具创新性的产业和建设这些产业的企业家展开镇压。中国共产党将信贷投向国有企业,损害了更有活力、创造更多就业机会的私营企业。他在大多数企业的管理委员会中加入了特工人员,并对被认为抵制习近平先生领导的商业领袖进行惩戒。对共享汽车、私立教育、社交媒体以及在线和私人医疗等新行业的钳制,对经济增长尤其有害。

习近平先生正在给中国经济中生产力较低和创新能力较弱的部分提供特权,同时加强控制,限制融资,并惩罚许多领先行业的企业家领袖。这不是保持强劲经济增长的秘诀。尽管人们经常断言,中国在技术产业方面正在追赶或领先于西方,但要实现它所寻求的自给自足和全球领导地位,还有很长的路要走。例如,美国对先进半导体的制裁已经削弱了华为制造自己的5G手机的能力。根据德国最近的一项研究,中国的半导体产业落后于世界领导者10年。

中国的商业航空业没有国际认证的喷气机,无法与波音和空客竞争。尽管经过三十年的集中努力,其生物制药业未能生产出有效的新冠病毒疫苗。虽然中国在钢铁、电池和高铁这方面具有竞争力,但由于有害环境的生产方式和盗窃知识产权,面临着贸易报复的风险。中国内部对数据流入所强加的限制,以及对美国投资中国人工智能公司的限制,皆足以削弱中国在人工智能方面的所谓领先优势,从而削弱中国对大数据的垄断。

中国的整体生产力水平也落后于其他先进经济体。习近平先生转向国有企业和制造业,肯定不会改善这种相对弱势。

简而言之,这样的结论无可避免:中国经济正在系统性地减弱,习近平先生的新优先事项为迅速扭转局面带来的希望渺茫。美国及其盟友可以通过大力执行贸易法,限制中国从西方获得技术和融资,以及对中国在新疆以及被中国通过其“一带一路”倡议加以开发利用的发展中国家残酷侵犯人权的行为实施制裁,进一步加剧习近平先生的挑战。这种剥削的一个很好的例子是,非洲和南美的电池关键部件钴和锂的开采条件十分恶劣。

中国经济大幅放缓或发生严重的金融危机,肯定会对全球经济产生负面影响。但美国和盟国的政策制定者确实有一些工具,既可以影响中国经济的发展方向,也可以帮助修复中国重商主义对其经济造成的一些累积损害。第一步是破除那种习近平先生领导下的势不可挡的经济进步的说法。

Duesterberg先生是哈德逊研究所的高级研究员,也是新研究报告《中国长城的经济裂缝:中国目前的经济模式是否可持续?》(“Economic Cracks in the Great Wall of China: Is China’s Current Economic Model Sustainable?”, https://www.hudson.org/research/17443-economic-cracks-in-the-great-wall-of-china-is-china-s-current-economic-model-sustainable)的作者。

参考视频:https://www.wsj.com/video/series/journal-editorial-report/wsj-opinion-does-joe-biden-actually-have-a-china-policy/02AF9849-765C-42C1-AE3C-866BE3336A82

杂志编辑部报告:以外交手段抵制奥运可能还不够。图片:Mandel Ngan/法国新闻社,来源自盖帝    图像有限公司

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